半年结束，截止昨日已有30个省区市先后公布上半年经济数据。数据显示，地方经济增速较去年同期出现明显放缓，经济增速呈现出“西高东低”的态势。值得注意的是，30个省份中只有广东（7.4%）、浙江（7.4%）、上海（7.2%）、北京（7.2%）四个省市的GDP增速低于全国平均水平（7.8%）。

当前经济下行压力之大超乎预期，稳增长将重唱主调。事实上，7月31日召开的中共中央政治局会议已经将下半年经济工作定调，即要以加快转变经济发展方式为主线，坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。“宽财政”将继续甚至强化，货币政策继续“稳健”，下半年经济格局由此基本确定。但次会议上再次重申“加强房地产市场调控，加大保障性住房建设力度”，亦可见楼市调控并未放松，“稳增长”跟“严控楼市”目前并未发生冲突。

稳增长主导下，中国经济格局如何？

壹

经济会否“硬着陆”？

宏观层面数据显示经济增速回暖

在本次中共中央政治局会议上，中央层面强调把“稳增长放在更加重要的位置”。这在农业银行首席经济学家向松祚看来，上半年我国经济增速放缓超预期，经济下行压力加大。

受到内外需共同疲弱的影响，今年二季度经济增速滑落至7.6%，上半年全国GDP增速为7.8%。GDP增速跌破8%这一传统心理底线。

宏观经济数据令“硬着陆”的说法再度流行。不过，市场存在很大分歧。

有观点认为，工业增加值和制造业采购经理指数双双下滑，如果政策无所作为，则需求下滑预期继续恶化。而国际经济复苏前景颇不乐观，更直接影响出口。

宏观层面的数据显示，经济温和放缓：上半年GDP增长7.8%，仍然高于年初制定的7.5%的预期目标。此外，上半年规模以上工业增加值增长10.5%，固定资产投资增长20.4%，均表明增速在回暖。

在微观层面，今年一季度中央企业累计实现净利润1813.7亿元人民币，同比下降了13.6%，到二季度时这一数字扩大到17.2%，表明二季度央企盈利出现了进一步下滑。

中国钢铁工业协会公布：目前排名前十的钢铁企业总计利润达到了106.61亿元，和去年同期相比利润下滑幅度达到65.53%。

进入5月以来，煤炭市场进入整体低迷。海运煤炭网26日发布的最新一期环渤海动力煤价格指数为631元。至此，环渤海动力煤指数已连续十二周下跌，从5月3日的787元下跌了156元，跌幅达到19.82%。

事实上，电信、零售、房地产等行业均已调低了盈利预期。

对此，国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成表示，目前的下滑一定程度上与调控相关，经济增长可以因为调控而下行，必然也能因为调控而上行。长期来看，中国经济增长的动力依然充足，短期风险不会影响到长期增长的基本面。比如城市化，目前中国的城市化率刚过50%，按每年1个百分点的速度，城市化对经济增长的推动至少还可以持续20年。

国家统计局新闻发言人盛来运对上半年经济运行特点概括为：总体平稳，稳中有进。他称，所谓总体平稳，主要是指增长以及主要实体经济发展的主要指标，仍然运行在目标区间以内。

贰

经济探底了吗？

二季度中国经济增速底部初步形成

工业生产下滑、中小企业经营面临困境，似曾相识的景象，是2008年式硬着陆的前兆吗？

天则经济研究所学术委员会主席张曙光告诉南方日报记者，这次经济增长“破八”与2009年的“破八”不同，那次是因为国际金融危机的冲击，带有偶然性，这次是经济增长潜力下降，具有必然性。

向松祚认为，我国经济放缓的短期和中期原因是部分行业和企业面临“去杠杆化”和“债务—通缩”压力，长期原因则是外延性规模扩张的经济增长模式走入瓶颈，陷入困境。“去杠杆化”和“债务—通缩”是经济放缓的短期和中期原因。多种数据和经济现象表明，某些行业和企业确实面临“去杠杆化”和“债务—通缩”压力，不得不放慢投资，甚至收缩投资。

他举例，2012年1季度，上市公司非金融企业平均资产负债率上升到59.2%，较2007年4季度上升7个百分点，相当部分企业的资产负债率上升到危险水平。非金融企业贷款余额与GDP之比例长期超过70%，“去杠杆化”压力不容低估。作为比较，日本上世纪90年代经济泡沫破灭之前，非金融公司贷款与名义GDP之比最高达到85%，多数时间处于70%—75%。

事实上，目前各方对于二季度经济继续回落并没有太大分歧，问题在于，二季度是否已经见底？

瑞银证券首席经济学家汪涛认为，第二季度GDP同比见底可能性较大，原因在于一方面去年经济增速前高后低，下半年受到低基数影响，GDP同比增速存在回升的可能；另一方面，随着存准释放流动性以及降息带来全社会资金成本的下降，政策效应有可能从三季度起对经济起到推升作用。

“从6月底和7月的多项数据来看，二季度应该是今年我国经济增速的底部。”向松祚称，三季度和四季度经济增速有望回到8%以上。预计全年经济增速可以维持8.3%左右。