美国是否会重现1929-1933年的美国大萧条以及1992-2002年的日本“失落的十年”所经历的长期衰退和长期通缩?从政策处理以及经济环境来看，本次金融危机与“大萧条”以及日本90年代时期有不同之处，美国应能避免长期通缩。

　　当货币流通速度下降的时候，央行的货币政策将受到挑战，尽管央行将利率降低到零，但是它发现即使这样做，刺激的力度仍然不够。20世纪90年代日本遭受了货币流通速度下降以及黏滞货币的全部三种特征：民众储存货币、银行的资产负债表过于脆弱从而无力创造信用、资产价格快速下跌。但是日本央行反应非常慢，未能运用多种非传统的措施来加速解决问题。美国上个世纪30年代的大萧条时期，也面临同样问题，但是政府误判经济形势，紧缩的货币政策维持至1930年，大量商业银行破产，后来即使采取扩张的财政、货币政策，效果也有限，直至欧洲发生战争，资金回流美国的时候，大萧条才得以结束。

　　美国是否会重现1929-1933年的美国大萧条以及1992-2002年的日本“失落的十年”所经历的长期衰退和长期通缩?能否避免长期通缩关键点在于本轮危机损害程度以及政府的政策效果。目前金融危机已经威胁至银行体系的稳定，但是至今为止还未出现系统性崩溃，并且信用危机也未进一步发展为货币危机，因此，尽管本次金融危机造成的损失非常大，但是还距离最坏的情况还是有一段距离。从政策处理以及经济环境来看，本次金融危机与“大萧条”以及日本90年代时期不同的是：

　　第一，政府应对危机的政策效率比较高，政策力度也比较强。次贷危机发生之后，美国财政部以及美联储在流动性补充以及对大型金融机构救助上都表现得非常积极。能否阻止大萧条再次发生关键在于政府是否有能力阻止银行体系的崩溃。如果银行体系未能恢复运转，货币黏滞随之产生，财政政策再积极，效果也非常有限，日本90年代以及美国30年代的大萧条就是案例之一。在挽救银行危机中，货币政策起到至关重要作用。美国30年代大萧条期间，欧洲各国的情况相对要比美国好，其主要原因在于1931年的欧洲的货币危机迫使英国等欧洲国家放弃金本位，允许本币贬值。但美联储却坚守金本位，提高利率，加速货币供应量的下降。从货币乘数变化可以发现，欧洲各国的货币乘数基本保持稳定，但是美国的货币乘数却大幅下降。因此，货币政策应当能在很大程度上影响危机的演变。

　　第二，全球货币政策协调比较好，欧美日以及发展中国家联合大幅降息。09年，积极财政政策将成为提振经济的重点，欧美日、金砖四国等先后公布09年的财政刺激计划。在货币政策空间有限，并且有可能进入流动性陷阱的时候，财政政策对于经济刺激作用会更加显著。

　　第三，金融系统的健康程度不同。大萧条时期，政府实行平衡预算，但是目前美国政府的负债率已经大幅提高。庆幸的是美元作为全球最主要的货币地位并没有动摇，美国政府若发债不成功，仍然可以发动印钞机。

　　美国采取了膨胀的手段来解决危机，长期衰退应当可以避免。但是，即使美国经济走出衰退，经济增长率也很难恢复至危机前的水平，信用体系的重建以及风险溢价上升将在较长时间限制美国的信用扩张，从而影响美国企业的研发支出以及居民的消费，前期采取膨胀方式来恢复经济的后遗症也有可能出现，因此，在经济结束衰退之后至新的科技革命发生之前，美国有可能会进入低增长高通胀的阶段。